央行8月13日發(fā)布最新金融數(shù)據(jù)顯示，7月末，社會融資存量規(guī)模、廣義貨幣（M2）、人民幣貸款同比分別增長9%、8.8%、6.9%，繼續(xù)高于經(jīng)濟增速。業(yè)內(nèi)專家指出，整體來看，7月末，社會融資存量規(guī)模、M2增速均保持在較高水平，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向，為實體經(jīng)濟提供了適宜的貨幣金融環(huán)境。

受季節(jié)性因素、地方債務(wù)置換等因素影響，7月信貸增速有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，7月末人民幣貸款余額268.51萬億元，同比增長6.9%，較去年同期“8.7%”的同比增速放緩了1.8個百分點。

業(yè)內(nèi)專家表示，7月是傳統(tǒng)信貸小月，因6月末是銀行上半年業(yè)務(wù)考核關(guān)鍵時點，銀行往往傾向于推動信貸增量前移。同時，6月也是企業(yè)半年期經(jīng)營結(jié)算的重要時間窗口，大量企業(yè)面臨貨款回收、債務(wù)償還、資金清算等剛性需求，這種階段性的資金流動高峰也會反映在信貸數(shù)據(jù)上。

此外，今年地方政府債券置換對貸款數(shù)據(jù)的影響依然較大。“還原相關(guān)影響后，7月人民幣貸款增速仍明顯高于GDP增速。”業(yè)內(nèi)人士稱，化解地方債務(wù)風(fēng)險會對銀行貸款產(chǎn)生置換效應(yīng)，但長期看有利于緩釋地方債務(wù)風(fēng)險。

貸款規(guī)模保持合理增長的同時，信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不少亮點。記者從央行獲悉，7月末，普惠小微貸款余額為35.05萬億元，同比增長11.8%；制造業(yè)中長期貸款余額為14.79萬億元，同比增長8.5%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

從信貸資金價格看，貸款利率繼續(xù)保持在低位，間接反映信貸較好地滿足了企業(yè)與居民的融資需求。據(jù)央行披露，7月，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約3.2%，新發(fā)放個人住房貸款利率約3.1%，分別較去年同期下降約45個和30個基點。“利率是資金供求關(guān)系的價格信號。貸款利率低位下行反映信貸供給相對充裕，實體經(jīng)濟有效融資需求得到滿足，資金需求方獲得銀行信貸支持更加容易、成本更加優(yōu)惠。”分析人士表示，經(jīng)過2018年以來多次降息，貸款利率已經(jīng)處于較低水平。

社融方面仍然保持在較高水平，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向，為實體經(jīng)濟提供了適宜的貨幣金融環(huán)境。初步統(tǒng)計，7月末，社會融資規(guī)模存量為431.26萬億元，同比增長9%，增速比上年同期高0.8個百分點。其中，7月，社會融資規(guī)模增量為1.13萬億元，同比多增3613億元。

政府債券增長依然是拉動社融增長的“主力”。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長溫彬表示，今年更加積極的財政政策對經(jīng)濟支持力度加大，政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯提前，與適度寬松的貨幣政策形成合力，帶動社會融資規(guī)模保持較高增速。他同時指出，盡管政府債券發(fā)行短期內(nèi)對貸款有一定替代效應(yīng)，但長遠看，隨著財政政策持續(xù)發(fā)力，發(fā)揮財政乘數(shù)效應(yīng)拉動總需求，促進財政、金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)，“一石多鳥”效應(yīng)正加快顯現(xiàn)。

金融總量數(shù)據(jù)還折射出我國資金循環(huán)效率提高。7月末，M2同比增長8.8%，增速比上年同期高2.5個百分點；狹義貨幣（M1）同比增長5.6%，M2與M1的同比增速“剪刀差”為3.2個百分點，自6月以來總體收窄，反映資金活化程度提升、循環(huán)效率提高。

“相對于包含定期存款的M2，M1主要包括現(xiàn)金、企業(yè)和居民活期存款，以及支付寶和微信錢包等隨時可用的‘活錢’。”業(yè)內(nèi)專家表示，今年以來二者“剪刀差”明顯收窄，與經(jīng)濟活躍度提升的趨勢相符，表明各項政策有效提振了市場信心。

多家中小制造業(yè)企業(yè)向記者反映，過去貸款利率最高達到6.5%左右，現(xiàn)在只有過去的一半，這對企業(yè)盈虧的影響是很大的。同時，融資成本下降對提振預(yù)期、擴大需求也有積極作用。一家東部省份科技企業(yè)表示，這些年一直想更新設(shè)備提升產(chǎn)能，但因資金成本壓力未有行動，銀行對其給予20基點的利率優(yōu)惠之后，該企業(yè)立即申請貸款用于啟動新生產(chǎn)線，支持更好地開拓市場。

“今年宏觀政策的總體基調(diào)是更加積極有為，各種宏觀政策也明顯靠前發(fā)力，積極的財政政策加快了政府債券發(fā)行節(jié)奏，‘兩重’‘兩新’政策也在加力擴圍。”業(yè)內(nèi)專家表示，按照7月30日中央政治局會議精神，下半年宏觀政策還將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)有望更加順暢，經(jīng)濟持續(xù)回升和有效信貸需求合理增長也是有保障的。